文 | 零售圈

對于商超來說，零售2025 年是圈年一場生存邏輯和價值體系雙向變革的風(fēng)雨之路。傳統(tǒng)商超經(jīng)過了連續(xù)數(shù)年的超市轉(zhuǎn)型，隱約摸到了新零售哲學(xué)的大事影子，但傳統(tǒng)范式還是零售在消費(fèi)理性化、技術(shù)穿透力和資本耐心的圈年多重拷問下持續(xù)褪色。

德弘資本接手高鑫零售，超市旋即以 " 精簡架構(gòu)、大事聚焦核心 " 的零售手術(shù)刀推動其向 " 買手型零售 " 轉(zhuǎn)型并快速扭虧，資本的圈年選擇已經(jīng)變得冷靜且務(wù)實(shí)；而蘇寧以 " 一元甩賣 " 與家樂福徹底切割，人人樂在 A 股的超市黯然退場，則宣告了依靠規(guī)模擴(kuò)張與資本輸血舊時代的大事徹底終結(jié)。

取而代之的零售，是圈年永輝百家門店踐行的 " 胖改 " 已經(jīng)從服務(wù)表象深入到供應(yīng)鏈攻堅(jiān)和員工激勵機(jī)制；是華潤萬家的精品化調(diào)改和物美的 " 六大革命 "；是盒馬精簡業(yè)態(tài)，用 " 鮮生大店 +NB 折扣店 " 的超市雙輪驅(qū)動扭轉(zhuǎn)頹勢；是奧樂齊依托自己 " 高質(zhì)低價 " 的商業(yè)模式，用硬折扣走出上海；是沃爾瑪轉(zhuǎn)版納斯達(dá)克，旗幟鮮明地將 AI 技術(shù)下沉為自己新的 " 水電煤 "。

賽道間的兩面，一邊是逐漸被舍棄的舊日巨頭，另一邊是所有人都在競相模仿的轉(zhuǎn)型者和突圍者，顯然，商超賽道的變革已經(jīng)走過了最初的階段，正在向著深處邁進(jìn)。

基于此，《零售圈》將 2025 年的行業(yè)變化予以梳理，深入超市十大標(biāo)志性事件，復(fù)盤細(xì)節(jié)，探尋趨勢，給所有的參與者和擁躉帶去思考。

01 大潤發(fā)：德弘資本收購，大潤發(fā)積極轉(zhuǎn)型

2025 年 1 月 1 日，阿里正式公告與德弘資本達(dá)成協(xié)議。交易于 2025 年 2 月 27 日正式完成交割。緊隨其后，高鑫零售董事會主席由創(chuàng)始人黃明端變更為德弘資本首席執(zhí)行官華裕能。原 CEO 沈輝在致員工信中表示，交易后公司整體經(jīng)營戰(zhàn)略和核心管理層將保持穩(wěn)定。

戰(zhàn)略層面，德弘資本推行 " 精簡架構(gòu) + 聚焦核心 " 的調(diào)整策略：將原華中、華西區(qū)門店整合至華東、華北、華南區(qū)，六大運(yùn)營區(qū)縮減為四個，提升管理效率；收縮傳統(tǒng)大賣場業(yè)態(tài)，重點(diǎn)布局前置倉，強(qiáng)化線上線下融合；分離采購與運(yùn)營職能，建立自有品牌研發(fā)體系，推動高鑫零售從傳統(tǒng)連鎖商超向 " 買手型、研發(fā)型品質(zhì)商品制造零售 " 轉(zhuǎn)型，目標(biāo)對標(biāo)盒馬、Costco 等具備商品研發(fā)能力的零售品牌。

德弘資本的改造策略迅速顯現(xiàn)成效。2025 年 5 月，高鑫零售發(fā)布 2025 財(cái)年（截至 2025 年 3 月 31 日）業(yè)績報告，實(shí)現(xiàn)營收 715.52 億元（同比微降），凈利潤 3.86 億元，成功扭虧為盈，結(jié)束了連續(xù)多年的虧損態(tài)勢。核心經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，同店銷售額同比增長 0.6%，線上銷售收入同比增長 6%，其中自有 App" 大潤發(fā)優(yōu)鮮 " 占比提升，即時零售渠道貢獻(xiàn)顯著；會員費(fèi)收入 0.36 億元，同比增加 0.2 億元，會員運(yùn)營成效凸顯。

02 ?永輝：調(diào)改門店 200 家，啟動深度改革

2025 年 6 月中旬，永輝宣布完成全國第 100 家胖東來模式調(diào)改店，標(biāo)志著調(diào)改進(jìn)入規(guī)模化、系統(tǒng)化階段。公司計(jì)劃在 2025 年第三季度實(shí)現(xiàn) " 平均日增一店 "，并于 9 月 30 日前完成 200 家店的調(diào)改目標(biāo)。

永輝超市向胖東來學(xué)習(xí)并進(jìn)行門店調(diào)改，是中國傳統(tǒng)零售業(yè)一次備受矚目的轉(zhuǎn)型嘗試。這個過程始于永輝深陷經(jīng)營困境，隨后在胖東來的直接幫扶下啟動變革，現(xiàn)已進(jìn)入大規(guī)模推廣和觸及核心供應(yīng)鏈改革的 " 深水區(qū) "。

進(jìn)入調(diào)改深水區(qū)后，永輝圍繞胖東來核心優(yōu)勢，推出了服務(wù)、供應(yīng)鏈、員工體系三大維度的縱深改革舉措，形成 " 表層服務(wù)優(yōu)化 + 深層體系重構(gòu) " 的完整改革邏輯。

在服務(wù)與門店運(yùn)營層面，全面對標(biāo)胖東來的 " 以顧客為中心 " 理念，優(yōu)化購物體驗(yàn)與售后保障，調(diào)改門店員工狀態(tài)顯著提升，顧客好評與復(fù)購率持續(xù)增長。2025 年 6 月 15 日，全國六家新調(diào)改門店單日合計(jì)成交客流突破 76000 人次，商品交易總額（GMV）近 1000 萬元，印證了服務(wù)升級對客流的拉動效果。

供應(yīng)鏈升級是深水區(qū)調(diào)改的核心攻堅(jiān)方向。2025 年 3 月，永輝在許昌召開全球供應(yīng)商大會，由改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長葉國富明確提出 " 三個聚焦、一個反對 " 的供應(yīng)鏈策略：聚焦核心供應(yīng)商、聚焦核心大單品、聚焦長期主義，堅(jiān)決反對 " 換采購員就換供應(yīng)商 " 的短期行為。為推動供應(yīng)鏈革新，永輝還針對性推出系列舉措：4 月 7 日發(fā)布《致中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈的一封信》，為出口受阻企業(yè)開通 "15 天極速上架 " 綠色通道；4 月 22 日在北京、福州、杭州等城市調(diào)改門店設(shè)立 " 外貿(mào)優(yōu)品專區(qū) "，對接超 300 家優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈企業(yè)（含供貨山姆、開市客的中國制造企業(yè)），既豐富商品結(jié)構(gòu)，也助力外貿(mào)企業(yè)開拓內(nèi)需市場。同時，公司明確目標(biāo)，計(jì)劃與供應(yīng)商共同孵化 100 個億元級單品，打造品質(zhì)核心競爭力。

員工激勵體系重構(gòu)是調(diào)改落地的關(guān)鍵保障。永輝借鑒胖東來的利潤共享機(jī)制，持續(xù)優(yōu)化調(diào)改門店員工薪酬結(jié)構(gòu)，讓員工深度參與企業(yè)成長。2025 年第一季度，41 家開業(yè)滿 3 個月的 " 穩(wěn)態(tài)調(diào)改店 "（即調(diào)改后運(yùn)營穩(wěn)定的門店）累計(jì)向一線員工發(fā)放獎金與分紅 2634 萬元，通過利益綁定提升團(tuán)隊(duì)凝聚力與服務(wù)積極性。

03 ?沃爾瑪：轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克，強(qiáng)化 "AI 優(yōu)先零售 " 戰(zhàn)略

2025 年 12 月 9 日，沃爾瑪在納斯達(dá)克舉行開盤鐘敲鐘儀式，正式啟動掛牌交易，標(biāo)志著轉(zhuǎn)板流程全面完成。當(dāng)日，沃爾瑪以 113.56 美元 / 股開盤，收盤上漲 1.32% 報 114.96 美元 / 股，總市值突破 9000 億美元，較轉(zhuǎn)板前市值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。

近年來，隨著人工智能、自動化技術(shù)在零售行業(yè)的深度滲透，以及亞馬遜等科技零售企業(yè)的競爭擠壓，沃爾瑪加速推進(jìn) " 以人為本、技術(shù)賦能 " 的全渠道轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，核心方向是通過 AI 與自動化重構(gòu)零售體驗(yàn)，提升運(yùn)營效率并精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者需求。

與此同時，美國資本市場的轉(zhuǎn)板環(huán)境也為此次遷移提供了基礎(chǔ)條件。自 2003 年美國證監(jiān)會（SEC）廢除限制交易所競爭的 "Rule 500" 規(guī)則，尤其是 2007 年允許企業(yè)轉(zhuǎn)板時保留原有股票代碼后，交易所間的制度壁壘顯著降低，轉(zhuǎn)板操作日趨常態(tài)化。

這一趨勢讓企業(yè)轉(zhuǎn)板決策不再局限于交易成本考量，更與自身發(fā)展階段、投資者溝通策略及指數(shù)納入前景深度綁定，為沃爾瑪?shù)霓D(zhuǎn)板提供了成熟參照。

沃爾瑪?shù)霓D(zhuǎn)板進(jìn)程清晰有序，從決策公布到正式掛牌僅耗時一個月左右，展現(xiàn)了成熟企業(yè)的資本運(yùn)作效率。

2025 年 11 月，沃爾瑪首次對外披露轉(zhuǎn)板計(jì)劃，明確將從紐交所遷移至納斯達(dá)克全球精選市場，股票代碼 "WMT" 保持不變。此次轉(zhuǎn)板不涉及新股發(fā)行及融資行為，核心目的是實(shí)現(xiàn)資本平臺與企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的精準(zhǔn)匹配。之后的 12 月 4 日，沃爾瑪向美國證監(jiān)會提交并更新了 " 轉(zhuǎn)板版 " 招股書（Form 10-K/A），文件中首次以 "AI-First Retail"（AI 優(yōu)先零售）作為核心戰(zhàn)略定位，系統(tǒng)闡述了技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型的具體規(guī)劃，為轉(zhuǎn)板后的投資者溝通奠定基礎(chǔ)。同日，納斯達(dá)克官方確認(rèn)已接受沃爾瑪?shù)纳鲜猩暾垼瓿上嚓P(guān)合規(guī)審核流程。

對沃爾瑪而言，轉(zhuǎn)板首日股價上漲印證了市場對其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的認(rèn)可，9000 億美元的市值規(guī)模進(jìn)一步鞏固了其全球零售龍頭地位。長期來看，與納斯達(dá)克的協(xié)同有望幫助其優(yōu)化投資者溝通效率，降低資本運(yùn)作成本，為技術(shù)研發(fā)與全渠道布局提供更有利的資本環(huán)境。

04 ?華潤萬家：全國門店調(diào)改，回歸煙火氣

2025 年 12 月 31 日，經(jīng)過近兩個月精心調(diào)改，華潤萬家杭州濮家店、舟山臨城店、蘇州越溪店三店同步煥新迎客。此次煥新標(biāo)志著華潤萬家江浙區(qū)域正式啟動門店調(diào)改。

去年 12 月 31 日，華潤萬家宣布 50 家門店正式煥新亮相，這 50 家門店在商品、賣場環(huán)境、員工服務(wù)等方面進(jìn)行了全面升級，分布在西安、天津、南京、上海、廣州、深圳、沈陽、南昌等 11 座城市。

今年以來，調(diào)改進(jìn)入規(guī)?；茝V階段，華北、華西多家新店陸續(xù)亮相，華南 Ol é Supermarket 同步煥新，西安、天津、內(nèi)蒙古等多地核心門店密集推進(jìn)閉店升級，形成全國范圍內(nèi)的調(diào)改熱潮。

最近新開的華西首店，更是以 80% 商品煥新，50% 的生鮮占比，20% 的自有品牌組合拳交出了一份亮眼的成績，開業(yè)日均銷售過百萬，為華潤萬家 2025 年調(diào)改畫上了句號。

05 盒馬：雙輪戰(zhàn)車發(fā)力，公司實(shí)現(xiàn)盈利

2025 年 6 月 26 日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布 2025 財(cái)年年報。據(jù)財(cái)報，2025 財(cái)年盒馬整體 GMV 突破 750 億元人民幣大關(guān)，且首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整 EBITA 盈利。

這一顯著成就，不僅標(biāo)志著連續(xù)七年虧損的盒馬成功實(shí)現(xiàn)盈利，更彰顯了其雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略的顯著效果。

2026 年 1 月 1 日，盒馬 CEO 嚴(yán)筱磊在面向員工的全員信中提到，2025 年盒馬整體營收同比增速超 40%，盒馬鮮生與超盒算 NB 雙業(yè)態(tài)已服務(wù)了超 1 億消費(fèi)者。

2025 年，盒馬鮮生進(jìn)入了 40 個新城市，超盒算 NB 新開門店超過 200 家。商品建設(shè)方面，80% 新品開發(fā)聚焦用戶核心需求，并以健康食品、創(chuàng)新生鮮解決方案引領(lǐng)了行業(yè)趨勢。人才建設(shè)方面，以 2 倍以上的增速為更多的年輕人提供有競爭力的崗位。

2024 年年末，嚴(yán)筱磊首次在內(nèi)部信中明確戰(zhàn)略聚焦，將圍繞盒馬鮮生與超盒算 NB，前者復(fù)制成功模型，后者打磨最優(yōu)模型。2025 年，盒馬以此為核心穩(wěn)步加開門店，多地公開報道顯示 " 開業(yè)即爆滿 "。據(jù)推算，盒馬在全國已有近 500 家盒馬鮮生門店和 400 家超盒算 NB 門店。

阿里巴巴去年 3 月發(fā)布的 2025 財(cái)年年報顯示，盒馬整體 GMV 超過 750 億元，并首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整 EBITA 轉(zhuǎn)正。據(jù)此估算，到 2026 年 3 月底，盒馬在 2026 財(cái)年的 GMV 有望超過 1000 億元。

06 ?物美：?" 胖改 + 折扣店 + 食堂 " 多元業(yè)態(tài)矩陣

2025 年 3 月 21 日，經(jīng)過 40 余天的閉店改造，位于北京海淀區(qū)圣熙 8 號的物美學(xué)清路店于重新開業(yè)，這是物美成立 30 年來首個對標(biāo)胖東來的示范項(xiàng)目。

2025 年，物美將以學(xué)清路店為模板，在零售行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇、即時零售沖擊疊加消費(fèi)需求升級的多重背景下，深耕零售領(lǐng)域三十余年的物美集團(tuán)于 2025 年啟動系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型，通過 " 向胖東來學(xué)習(xí)的自主調(diào)改 "" 硬折扣店布局 "" 物美食堂落地 " 三大核心舉措，在 2025 年內(nèi)完成全國 30 余家重點(diǎn)門店的調(diào)改升級。

物美 " 胖改 " 并非簡單照搬，而是結(jié)合自身數(shù)字化優(yōu)勢形成差異化路徑，核心圍繞 " 六大革命 " 展開：一是品類革命，推行 " 寬類窄品 " 策略，新增 1500 個商品小分類，同時將門店 SKU 從 16000 精簡至 8000，淘汰低動銷、同質(zhì)化產(chǎn)品，70% 商品為新增品類，重點(diǎn)擴(kuò)容熟食、烘焙和生鮮等核心品類，商品結(jié)構(gòu)接近胖東來的 80%；二是服務(wù)革命，整合稱重與收銀動線減少排隊(duì)時間，通過數(shù)字化工具實(shí)時收集顧客反饋，快速響應(yīng)價格與商品配置問題；三是員工關(guān)懷革命，優(yōu)化薪酬體系，基層員工薪資普遍提升 30%～50%，引入利潤分紅機(jī)制，縮短工作時間并提供 10 天帶薪年假；四是食品安全革命，強(qiáng)化全鏈路品控，尤其保障鮮食、烘焙等品類的新鮮與安全；五是公眾形象革命，提升門店環(huán)境與服務(wù)質(zhì)感，重塑品牌認(rèn)知；六是經(jīng)營模式革命，將 AI 深度融入零售全鏈條，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動的精益化運(yùn)營。

截至 11 月底，物美累計(jì)完成 頂: 3541踩: 6725