產(chǎn)業(yè)縮影。最近賺翻

盛況前所未有。上海

繼摩爾、最近賺翻沐曦敲開(kāi) IPO 大門后，上海幾乎所有 GPU 企業(yè)都在爭(zhēng)搶下一張門票。最近賺翻1 月 2 日，上海壁仞科技締造開(kāi)年最大 IPO，最近賺翻市值一度破 1000 億港元。上海鮮為人知的最近賺翻是，這是上海上海國(guó)投先導(dǎo)人工智能產(chǎn)業(yè)母基金首個(gè)直投項(xiàng)目。

幾乎同一時(shí)間，最近賺翻燧原科技也順利完成了 IPO 輔導(dǎo)。上海這意味著，最近賺翻國(guó)產(chǎn) GPU 四小龍即將全部登陸資本市場(chǎng)。上海

難能可貴的最近賺翻是，沐曦股份、壁仞科技、燧原科技三家竟都一致地誕生于上海、成長(zhǎng)于上海。如此一來(lái)，上海即將坐擁國(guó)產(chǎn) GPU 三個(gè)超級(jí) IPO。

GPU 四小龍排隊(duì)上市

三家來(lái)自上海

其實(shí)從一開(kāi)始，它們就選擇落戶上海。

2018 年 3 月，趙立東與前同事張亞林毅然在上海張江的臨時(shí)辦公室共同創(chuàng)立燧原科技；

2019 年 9 月，華爾街出身的哈佛博士張文經(jīng)歷連續(xù)創(chuàng)業(yè)后，決定在上海成立壁仞科技；

2020 年 9 月的上海張江，曾長(zhǎng)期就職于 AMD 的陳維良找來(lái)兩位老同事，共同創(chuàng)立了沐曦股份。

扎根上海，熬過(guò)低谷。如今，幾年前的創(chuàng)業(yè)潮終于等來(lái)上市潮。

最新一幕發(fā)生在 1 月 2 日，作為 " 港股 GPU 第一股 " 的壁仞科技正式登陸港交所，開(kāi)盤漲超 80%，市值一度突破 1000 億港元。此次基石陣容相當(dāng)豪華，23 家頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)共擬認(rèn)購(gòu) 28.99 億港元，同時(shí)創(chuàng)下驚人的超 2300 倍認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄。

稍早前的去年 12 月，沐曦股份登陸科創(chuàng)板，創(chuàng)投圈迎來(lái)超級(jí)回報(bào)時(shí)刻。那時(shí) IPO 發(fā)行價(jià) 104.66 元 / 股，募資總額 41.86 億元，上市首日漲幅高達(dá) 692.95%，市值最高沖上 3500 億元。

短短不到一個(gè)月，上海就多了兩家千億巨頭。

現(xiàn)在，燧原科技也正在路上。1 月 1 日，曾經(jīng)撤回輔導(dǎo)備案的燧原科技傳出順利完成 IPO 輔導(dǎo)工作消息，預(yù)計(jì)將申報(bào)科創(chuàng)板 IPO。據(jù)《2025 年胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，燧原科技估值超 200 億。

實(shí)際上，扎根于上海的 GPU 公司比我們想象的多。一組媒體數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)十余家明確披露已上市或處于 IPO 進(jìn)程中的 GPU 企業(yè)，來(lái)自上海的企業(yè)占比最高。

例如，瀚博半導(dǎo)體、天數(shù)智芯均落戶在上海。幾乎在燧原科技傳出完成 IPO 輔導(dǎo)工作消息的同一時(shí)間，瀚博半導(dǎo)體也披露 IPO 輔導(dǎo)工作完成報(bào)告，而不久后的 1 月 8 日，天數(shù)智芯將登陸港股主板。

上海國(guó)資賺翻了

" 之所以選擇在上海創(chuàng)業(yè)，源于這座城市對(duì)硬科技的遠(yuǎn)見(jiàn)與誠(chéng)意。" 壁仞科技掌門人張文曾如是說(shuō)起與上海的緣分。

外界可能不知道，上海國(guó)投先導(dǎo)人工智能產(chǎn)業(yè)母基金的首個(gè)直投項(xiàng)目就是壁仞科技。那是 2025 年 3 月，上海國(guó)投先導(dǎo)人工智能產(chǎn)業(yè)母基金聯(lián)合領(lǐng)投壁仞科技，啟明創(chuàng)投等數(shù)家機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資本跟投。

此前上海國(guó)投先導(dǎo)對(duì)投資界透露，團(tuán)隊(duì)成員其實(shí)與壁仞科技很早就建立了聯(lián)系，他們認(rèn)為這是一支踏實(shí)、堅(jiān)韌且懷揣夢(mèng)想前進(jìn)的團(tuán)隊(duì)。" 最終選擇堅(jiān)定出手，首先是基于支持國(guó)產(chǎn)智算產(chǎn)業(yè)鏈的共識(shí)，使得我們會(huì)系統(tǒng)性關(guān)注 GPU 賽道的投資機(jī)會(huì)。其次，是基于團(tuán)隊(duì)特質(zhì)以及企業(yè)的發(fā)展情況，選擇落子加注壁仞科技。"

同樣地，生于上海的燧原科技成長(zhǎng)路上也出現(xiàn)上海國(guó)資的身影。

2023 年 9 月，燧原科技宣布完成 D 輪融資 20 億元，由上海國(guó)際集團(tuán)旗下子公司及產(chǎn)業(yè)基金，包括國(guó)際資管、國(guó)鑫創(chuàng)投、國(guó)方創(chuàng)新、金浦投資旗下上海金融科技基金、國(guó)和投資聯(lián)合領(lǐng)投。

成立至今，燧原科技自研迭代了四代架構(gòu) 5 款云端 AI 芯片。說(shuō)來(lái)巧合，身后核心創(chuàng)始人趙立東畢業(yè)于清華大學(xué)無(wú)線通信系 85 級(jí)，這個(gè)班級(jí)走出了韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮、兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人之一舒清明、卓勝微聯(lián)合創(chuàng)始人之一馮晨暉、格科微電子創(chuàng)始人趙立新等中國(guó)半導(dǎo)體風(fēng)云人物。

除了本地 GPU 企業(yè)，上海國(guó)資也投了摩爾線程——國(guó)盛資本作為上海國(guó)資的代表，在摩爾線程規(guī)模達(dá) 14.8 億元的第五次增資中以 6.35 億元領(lǐng)投。

直至 IPO 后，國(guó)盛資本持有摩爾線程約 1958.87 萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值一度高達(dá) 180 億元，這一戰(zhàn)回報(bào)豐厚。

上海產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)

為什么是上海？

這里有全國(guó)最完善的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。目前，上海集成電路產(chǎn)業(yè)已形成從 EDA 工具、晶圓制造、設(shè)備生產(chǎn)，到芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試，乃至下游應(yīng)用的全閉環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，2024 年上海集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)突破 3900 億元，約占全國(guó) 25%。

創(chuàng)投圈依然記得，2024 年 3 月上海市國(guó)資委宣布圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)設(shè)立總規(guī)模 1000 億元的產(chǎn)業(yè)投資母基金。此后，三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金正式啟動(dòng)。

適逢 2025 年初 DeepSeek 崛起，國(guó)產(chǎn)算力芯片同步大火。因此在三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，人工智能與集成電路的交叉領(lǐng)域，尤其是算力芯片，成為上海最看重的方向之一。

如此種種，疊加上海作為國(guó)際大都市不可多得的人才儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)，GPU 產(chǎn)業(yè)得以在此具備肥沃土壤。

放眼望去，上海前沿產(chǎn)業(yè)還在多面開(kāi)花。

我們熟知的機(jī)器人領(lǐng)域，智元、傅利葉、開(kāi)普勒等明星企業(yè)總部落在上海；AI 大模型方面，上海有 MiniMax、階躍星辰、無(wú)問(wèn)芯穹等獨(dú)角獸；腦機(jī)接口賽道上，腦虎科技、階梯醫(yī)療等紛紛選擇扎根在上海 …… 幾天后，MiniMax 也將登陸港股。

就連被稱為終極能源的可控核聚變，超級(jí)龍頭上海超導(dǎo)早在 2011 年就在上海張江誕生，如今在沖刺科創(chuàng)板 IPO；中國(guó)首家專注于小型模塊化核聚變商業(yè)化的諾瓦聚變?cè)谏虾ＥR港成立，此前完成 5 億元天使輪融資，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)民營(yíng)核聚變企業(yè)單筆融資的最高紀(jì)錄。

還有能量奇點(diǎn)、上海未來(lái)聚變、翌曦科技、中國(guó)聚變能源等核聚變公司，串起上海從整機(jī)研發(fā)到核心部件的核聚變版圖。

" 上海遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于金融行業(yè)。" 這是一位外地產(chǎn)業(yè)招商人士對(duì)上海的印象。一座城市的命運(yùn)，往往就藏在它怎么迎接明天。

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